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第2031章 瞎眼儿母耗子（第2页）

他拿起茶壶，给两人的杯子都续上水。

“先得想明白一件事。”他终于开口，声音平稳而清晰，“咱们的核心策略不是融资求生，而是择偶联姻。”

许晓红眨了眨眼，“择偶联姻？”

“对。”李乐身体微微前倾，声音压低了些，“长乐教育现在不缺钱，现金流健康，利润稳定增长。所以，不是我们求着谁给钱，是他们求着我们把钱收下。这个姿态，从一开始就得摆正。”

许晓红点了点头，表情认真起来。

“如果真谈，”李乐继续道，“第一条，就是明确告诉她，我们需要资金加，但绝不以上市为目标，这一点要和对方讲明白。能接受，就往下谈；不能接受，这事儿就到此为止，谁也不耽误谁。”

“为什么？”许晓红问，“不以上市为目标？可Igg这种Vc，退出方式主要就是上市或者被并购啊。如果他们投了钱，却上不了市，那他们怎么退出？”

“因为上市这东西，”李乐说，“一旦成了一种执念，很多事就会变形。你会为了让财报好看，压缩该花的钱；你会为了扩张规模，去收一些不该收的资产，你会为了迎合资本市场，去讲一些自己都不信的故事。”

“到最后，你可能的确上市了，但那个长乐，还是你当初想做的长乐吗？”

许晓红没说话，端起茶杯，放到嘴边，却没喝。

“所以，”李乐话锋一转，“把不以上市为短期目标作为筛选器。”

“咱们明明白白告诉对方引入资本是为了优化股东结构、提升品牌国际化背书、储备并购资金，但目前以深耕区域、提升利润率为要目标，暂无明确上市时间表。”

“长乐教育需要的是真正看重长期价值的战略型伙伴，而不是急着套现的财务投资人。”

许晓红皱起眉，“这样的话……恐怕没几个基金会感兴趣吧？”

“那正好。”李乐笑了，“咱们要的就是这个效果。如果能接受这个前提的，说明他们真的看懂了长乐的价值，不是短期套利的工具，而是可以长期持有、共同成长的资产。这样的伙伴，才值得深入谈。”

许晓红若有所思地点点头，目光落在窗外的车流上，像是在丈量着什么。

“如果他们能接受这个前提，”李乐继续道，“就可以往下谈。谈什么？谈资金的用途。”

“比如？”

“比如横向整合。”李乐的手指在桌面上轻轻叩了一下，“现在各地有一些小而美的地方品牌，教学质量不错，在当地有口碑，但缺乏资金和管理能力，做不大。我们可以用这笔钱，做品牌和管理输出，快提升市场份额，而且并表后直接增厚利润。”

“再比如纵向延伸，投资或自建教研院、教材研中心，把内容壁垒筑得更高，把国际基金的投资作为品牌背书，在家长端和招聘端都有溢价效应。”

许晓红听得认真，手指不自觉地敲着桌面，像是在心里算账。

“还有呢？”她追问。

“还有就是，可以建立分红型资金结构。”

“分红型？”许晓红一愣。

“对。”李乐解释道，“投资人退出的传统路径是上市或并购。但如果短时间内上不了市，或者市场环境不好，他们的资金就被锁死了，压力会很大。”

“我们可以设计一套分红机制，让他们在持有股份期间，就能获得稳定的现金回报。这能极大缓解他们的退出焦虑，也能让他们不那么着急催我们上市。”

“而且，”他顿了顿，“我们可以拿优先分红权作为筹码，去交换他们在回购条款上的让步。就像，如果未来几年我们没上市，他们不能强制我们回购股份，或者回购价格要打折扣。这些细节，到时候可以请傅当当那边帮忙把关。”

许晓红“啧”了一声，指了指李乐，“你这脑子。”

“别夸，夸了我也不给你涨工资。”李乐摆摆手，“还有，财务合规化改造。”

“如果投资，咱们会要求按国际会计准则做账。这笔钱的一部分，可以用于聘请会计师事务所，搭建更规范的财务系统和内控体系。这不仅是为了融资，更是为未来，如果真的有一天要考虑上市，提前几年打好财务地基。这笔账，明白的投资人都算得清。”

许晓红深吸一口气，“花别人的钱，办自己的事。”

“聪明。”李乐竖起一根大拇指。

一时间，两人都没说话。窗外，阳光被一片流云遮住，光线暗了几分，随即又亮起来，明晃晃地照在对面写字楼的玻璃幕墙上，反射出刺目的白光。

李笙吃完了碗里的排骨，开始拿勺子敲桌子，嘴里“当当当”地自己配音。李椽则安静地喝着橙汁，眼睛不时瞥一眼姐姐，又瞥一眼爸爸和红姨，似乎在努力猜测大人们刚才那一长串话里，藏着什么他还没听懂的秘密。

许晓红沉默了好一会儿，才开口，“所以，你的意思是，谈可以谈，但要端着。让他们求着咱们，不是咱们求着他们。”

“对。”李乐拿起茶壶晃了晃，空的，便放下，“以长乐现在的体量和现金流，咱们完全有底气去挑投资人。不是谁给钱都要，得看合不合适、能不能聊到一起。”

“可这样的话，咱们的股权不是要被稀释了？而且对赌条款怎么办？Vc最爱的就是对赌。”

“所以要坚持小股权、长钱、弱对赌的原则。”李乐解释道，“咱们可以接受稀释，但比例要控制好，比如不过2o%。”

“而且必须是长钱，至少五到七年不需要考虑退出的钱。对赌条款可以有，但必须是弱对赌。比如只和利润增长率挂钩，不和上市时间挂钩。”

“如果对方不接受，那就说明他们想要的还是快进快出，不是咱们要找的伙伴。”

他看着杯中浮沉的茶叶，缓缓说，“总而言之，咱们要利用这笔钱做产业整合，而不是被资本裹挟着去追风口、冲规模、赶上市。”

“教育这个行业，急不得。你看新西方，做了十三年才上市。咱们才几年？五年不到。根基还没扎稳呢，就想往上蹿，风一吹就倒了。”

两人对视一眼，都笑了。

“行。”许晓红深吸一口气，语气变得轻松了些，“我心里有谱了。那就……先接触接触，探探他们的底，看看他们到底是想做长线，还是只是想捞一票就跑。”