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第1774章 李乐你懂女人不（第3页）

“你想想，那些放了成千上万笔次级贷款的金融机构，它们手里的抵押贷款支持证券，评级机构可是给了aaa的。一旦底层资产，就是那些房贷违约率上升，这些aaa的纸黄金，还值不值那个价？”

“还有那些更复杂的玩意儿，担保债务凭证，把不同评级的mBs打包再分割，层层嵌套，杠杆高得吓人。这些产品的价值，完全建立在房价永远上涨、违约率保持低位的假设上。现在，加息暂停，不是因为经济好到不需要加息了，而是加不动了，再加可能要出事了。这说明什么？说明经济引擎已经到极限了，开始冒烟了。可那些建立在永远上涨幻梦上的金融衍生品，它们的价格，还能撑多久？”

小雅各布一边小口抿着啤酒，一边对照着李乐两个月之前和爷爷之间的近乎预言的对话和眼下的一些暗流涌动所代表的意味。

投行里，风控部门那些戴着厚厚眼镜、说话永远留三分的分析师，偶尔的只言片语里，也能嗅到一丝不安。但像李乐这样，把各个环节串联起来，描绘出一幅潜在连锁反应的图景时，还是让他感到一阵寒意。

“那就看这场暴风雨什么时候来，到底有多大了。”小雅各布叹口气。

“是不是暴风雨，多大级别的暴风雨，我不知道。”李乐望着头顶摇曳的树叶，目光有些悠远，“但我知道，潮水一旦开始退去，谁在裸泳，一目了然。”

“过去几年，全球流动性泛滥，廉价资金像不要钱似的，推高了所有资产价格，尤其是房地产。现在，水龙头拧紧了，钱变贵了，借新还旧玩不转了，那些靠高杠杆、高估值撑着的玩意儿，就得现原形。”

“丑联储暂停加息，或许能延缓这个过程，给一些机构时间处理风险，但也可能让更多人产生危机已过的错觉，继续在沙滩上堆沙堡。等到下一波潮水。。。。。或者干脆等沙堡自己因为基础不牢而垮掉时，场面可能就更难看了。”

李乐的语气又带上了一丝讥诮，“这就像给一个高烧病人吃了退烧药，体温暂时降下来，大家欢呼病好了！，却没人去管引起高烧的那个细菌感染，还在血液里疯狂繁殖。”

小雅各布沉默了很久，拿起之前那罐没喝完的可乐，又灌了一口，冰凉的液体似乎也无法驱散他心头的躁意。

“所以，”他看向李乐，眼神复杂，“房地产抵押贷款市场出了问题，牵连到mBs，再传导到持有大量mBs和cdo的金融机构。。。。。尤其是那些杠杆率高、业务遍及全球的大银行、对冲基金。。。。”

“全球金融体系，通过这些复杂衍生品，早就你中有我，我中有你，绑在一块了。一根链条断了，整座大厦都可能晃三晃。区别只在于，谁离震中近，谁的基础更牢固，谁跑得快。”

李乐点点头，“所以，拐点的体现，可能不是轰然倒塌，而是成交量先萎缩，价格阴跌，流动性枯竭。就像这湖面，远看平静，近看才现，有些地方的水草已经缠住了桨。”

“是啊”小雅各布一仰脖，把剩下的啤酒喝干，手一抬，扔到一旁的垃圾袋子里，“而且这不仅仅关乎房子本身。”

“房地产国家家庭财富的最大头，是消费信心的基石。房价预期一转，财富效应就变成财富缩水效应，人们开始捂紧钱包，减少非必要开支。消费一放缓，企业利润受影响，投资意愿下降，裁员。。。。。”

“恶性循环的齿轮就开始咬合了。丑联储暂停加息，或许是想在通胀和增长之间找个平衡点，像是在暴风雨来临前，把船暂时降下来，看看云层到底有多厚，而不是真的找到了避风港。

小雅各布长长地吐出一口气，仿佛要把胸中的郁结和寒意一起吐出去。他重新躺回椅子上，阳光重新洒在他毛茸茸的胸膛上。

“不过。。。。。”他转头看向李乐，眼神里充满了探究，“你的。。。。。那些，是不是已经调整到位了？”

“你呢，彼得爷爷可比我看得远的多得多，”李乐迎上小雅各布的目光，“冬天来的时候，多备点柴火，总不是坏事。至于炉子里的火是烧得更旺，还是慢慢熄灭，得看老天爷的脸色，还有。。。。。烧火的人添不添柴，扇不扇风。”

这话说得云山雾罩，但小雅各布听懂了。

两人沉默了片刻，只有远处冰淇淋车的音乐声、孩子的欢笑声和近处树叶的沙沙声。

湖风吹过，带着水汽，稍稍驱散了身边的闷热。

他们都清楚，他们谈论的不仅仅是丑国或腐国的房地产市场，而是一个连锁反应的开端，是全球化资本流动背景下，潮汐方向可能改变的微妙征兆。

“算了，不说这些了，想想都头疼。”小雅各布挥挥手，像是要驱散脑中的阴云，终于像是下定了决心，转过头，目光灼灼地看向李乐，那憋了半天的、混合着兴奋、疑虑和分享秘密冲动的表情再也掩饰不住。

李乐瞄见，心里直乐，决定憋死这孙子，就在小雅各布张开嘴，音节即将吐出的瞬间，他忽然又开口，语气轻松得像在讨论刚才水仗的战绩，“哎，你说，这次世界杯，最后谁能拿冠军？巴西？我看他们前场那几个，罗纳尔多、罗纳尔迪尼奥、卡卡、阿德里亚诺，攻击线有点吓人。”

小雅各布又是一口气噎在胸口，脸都有些涨红。

瞪着李乐，后者一脸无辜，甚至带着点好奇，似乎在真诚地等待一个足球分析。

小雅各布攥着拳头，几乎是咬着牙说，“世界杯？谁特么拿冠军？我他妈管他是巴西、阿根廷还是德国、意大利。。。。。。那些球场上的奔跑、传球、射门，背后有多少是我们这些人懒得去数清楚的零在滚动？”

“有时候我都怀疑，哪边球衣颜色更有利于博彩公司的盘口平衡，可能比球员脚法更重要，这事儿你应该问普拉蒂尼，问布拉特那俩操盘的，问问他们画了多大的圈来保证自己的收益。。。。。。”

“还有，除了足球、加息、房地产、小马驹。。。。。。李乐，你就没点别的想问我的？！啊？！”小雅各布眼神里带着点憋屈，又带着点“你他妈肯定知道我在想什么”的笃定。

李乐看着他那副快要憋炸了的样子，心里暗笑，脸上却故意露出茫然思索的表情，眨了眨眼，慢悠悠地、带着点疑惑，甚至还带着点无辜地反问

“啊？没有啊。还有什么值得问的吗？问你今天内裤什么穿了个红色内裤？”

小雅各布死死盯着他看了三秒钟，胸膛剧烈起伏了一下，然后从牙缝里挤出两个清晰无比的字，“法克！你特么就不能问问我为啥一大早跑来伦敦？”

“哦，好吧，你和梅兰达又咋了？”

“我。。。。。。诶？你知道？”

“在你问你知道之前我不知道，不过这一问不就知道了？”

“艹！”

“说吧，咋回事？”

“李乐，你懂女人不？”

“呃。。。。略懂。”

昨天老两口的房子水电交底和设计、监理、工人掰扯到大半夜早说不能找熟人就是不听咱能说撒？

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